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中国软件产业诱人的市场发展前景，无疑吸引了资本市场的眼球。
但是，随着我国软件产业加速发展，投资机会何
在，以及软件产业与资
本市场如何对接等问题随之浮出水面。
产业投资价值提升我国软件产业在规模化和产业化的过程中，对资
本市场的渴求与日俱增。我国软件产业的规
模日益扩大，投资环境也相
对完善。在“2008中国软件产 业投资高峰论坛”上，工业和信息化部肖
华司长指出，无论
从软件产业规模、发展前景，还是从国家政策环境方
面看，中国的软件产业都已具备较大的投资价值。
从过去几年软件市场投资状况看，软件产业的投资者赚不到钱，回
报率不高。相关统计显示，截至2007年
年底，我国软件企业约有1.8万
家，软件从业人员约148万人，但很多企业还处在求生存的艰难时期，
大部分企业赢
利能力较弱。对此，华软投资董事长唐敏认为，应从整个
行业的角度看产业的投资价值，而不是只从单个中国软件企业看。
美国、
德国等软件产业发达的国家，产品型的软件企业利润率超过50％，印度
软件与信息服务业外包的利润率在40％
左右，而我国软件产业平均利润
率为20％—30％，这与我国软件产业的规模、管理方式等有关。随着我
国软件产业的
发展环境不断改善，企业管理水平不断提高以及企业规模
越来越大，我国软件企业的利润率将会快速提高。
外包、行业应用成投资热点
当前，对软件行业的不熟悉，已成为资本与软件对接的主要障碍。
具有发展潜力的投资机会何在，以及投
资者该对中国软件产业重点了解
哪些问题，一直困扰着投资者。
软件外包(包括信息服务外包)已成为资本关注的焦点。华兴资本
执行董事杜永波认为，软件外包已成为中国
软件产业的主力军，软件外
包产业出现了东软、软通动力、文思创新、海辉等一批领军企业。预计
在一、两年内，这些公
司一方面将继续扩大规模，另一方面他们中没有
上市的企业可能会通过私募资金或直接上市的方式来筹资。
唐敏认为，中国软件企业中最成熟的是从事行业应用软件类的企业，
即提供行业解决方案或IT系统集成。中
国目前上市的软件公司大部分都
属于这类公司。行业解决方案尽管属于范围较窄的软件领域，但中国具
有广阔的行业市场
。酒店管理类软件属于旅游行业中范围非常小的一个
分支，而从中国市场来看，三星级以上的酒店在国内就有近万家，现在
致力于做酒店管理的是中软下属一家公司，目前该公司已是酒店管理软
件市场的老大。瞄准一个行业定位的软件公司具有
较高投资价值，但这
个公司一定是行业的前两名，第三名都不行。
此外，唐敏认为，从事贴近应用类的软件产品创新的公司也是投资
热点，当然这些公司规模相对较小，但受到
越来越多企业的关注。这些
创新产品不一定出自企业，也可能出自研究所和高校，如果能把产、学、
研整合起来，用资本
的力量驱动，一旦成功，企业的利润率将不只是20
％、30％，有可能达到50％—70％。另外，网游、电子商务等网
络增值
服务领域也有很多投资机会。
企业需学会利用资本杠杆
在受到资本市场关注的同时，软件企业更应思考如何利用资本的问
题。宏源证券股份有限公司董事长汤世
生在媒体采访时表示，软件企业
在获得资本后，如何进行扩大整合是其面对的难题。对此，德勤会计师
事务所合伙人周锦
昌认为，并购是软件企业拥有资本后最有效的发展途
径之一，能否成功并购是企业面临的巨大挑战。企业并购整合，并不是
单纯指并购过程，并购之后对企业人员和文化的整合更重要。
对于目前我国软件企业与资本市场结合不够紧密的现状，唐敏认为，
主要有三个方面的原因：一是软件产业还
不成熟，二是软件产业目前投
资环境不是很好，三是资本界对于软件业研究太少，正是因为软件产业
规模太小，且回报不
高，所以能对软件业分析得很深很透的资深投资人
才十分缺乏。
唐敏表示，希望通过资本的引入改变软件业的产业结构，把软件业
整合成一个由大型公司主导的产业链；希望
软件业能提高竞争能力，加
大在产品方面的投资，优化软件产业的人才结构。 辛华<>
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