“我买不起名牌包，但我买了一款跟它的股票挂钩的理财产品。” 热衷钻研名牌的王小姐很是得意。每月三四千元 的薪水，不容她买得起 上万元的包，但自从她买了一款挂钩奢侈品牌股票的人民币理财产品， 感觉自己也“奢侈”起来。

　　挂钩对象标新立异从去年起，各家银行的理财产品就流行“挂钩”， 水资源、黄金、石油、小麦玉米、道琼斯 指数都能挂上。而今年，挂钩 的对象越来越标新立异，8月

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。浦发银行新推一款美元和人民币理财产 品，该产品挂钩欧洲 帝阿吉奥、路易威登、江诗丹顿、法国巴黎春天四 大奢侈品股票。

　　深圳发展银行近日正式推出内地首只“二氧化碳挂钩型”本外币理 财产品，挂钩在欧洲气候交易所上市且交易 非常活跃的“欧盟第二承诺 期的二氧化碳排放权期货合约”。

　　上海银行从8月底至9月10日，推出新一期“慧财”人民币全球市场 挂钩型理财产品，和麦当劳挂上了钩。 产品收益率与全球五大衣食住行 相关的绩优股--麦当劳、丰田汽车、ES-PRIT、中国海外发展和雀巢这 5只股票 在一年中的市场表现相关联。

　　哪个市场活跃就挂钩哪个

　　细数各家银行近期推出的挂钩产品不难看出，哪个市场活跃，银行 就挂钩哪个市场。

　　例如，去年整个亚洲出现谷类供应短缺的情况，市场普遍认为小麦、 玉米价格将步入长期牛市。交行马上推出 的“得利宝·浓青”系列理财 产品--连接标的为德银小麦收益优化指数、德银玉米收益优化指数、德 银食糖收益优化指 数，只要连接标的不跌，就可以获得预期最高收益。

　　又比如，近来国际黄金价格、原油价格正一路飙升，客户想从中捞 一桶金，银行就赶紧推出挂钩黄金市场和原 油市场的产品，根据这些产 品的设计，它们的价格升得越高，客户收益率也就越高。

　　“银行热衷搞‘挂钩’的目的，主要是通过抬高收益吸引更多投资 者，同时摆脱目前国内利率水平不高和投资 渠道过窄的困境。”一位银 行人士表示，目前国内投资者不能直接参与境外股票市场的投资，也不 能直接从石油等大宗产 品价格的不断变化中获得收益机会，而银行通过 这类理财产品，以“曲线”的方式使投资者从中获得收益。

　　与基金争客户争渠道在很长一段时间内，境内银行理财产品只是限 定投资于固定收益类产品。但是目前银行理 财产品通过与信托公司或基 金等机构的合作，其投资范围得到极大拓宽，几乎和基金接近，甚至更 广。

　　广泛的投资范围使银行理财产品市场的发展速度非常惊人。2005年， 人民币产品才228只，外币产品5 66只；2006年人民币产品增长了一倍； 截至今年7月份，全部产品的数量已经超过了去年全年的数量。这是从 发行 数量来看。

　　如果从发行规模来看，去年市场的产品，据估计就已经有4500亿到 5000亿元的规模。而今年按照产品 的数量翻番来看，发行规模达到1万 亿元左右，比基金的规模要大得多。

　　而挂钩产品结构变化非常大。从人民币产品来看，2006年的特点表 现为挂钩产品创新非常频繁，尤其是信 用挂钩和股票挂钩产品发行数量 非常多。但今年上半年有一个非常明显的变化，银行直接跟信托公司发 行股票挂钩。这使 银行能直接进入二级市场。

　　这也使银行的投资范围除了不能够在中国A股市场跟二级市场买卖 股票，什么事都可以干了。

　　与公募基金相比，银行理财产品具有私募性质且投资面更广，利用 的投资工具更多，可以将国际市场与国内市 场贯通在一起，原生金融工 具与衍生金融工具融合，债券、股票、基金、信托、汇率、信用、商品 等都可以成为投资标的 。因此，银行理财产品也可以设计得花样多多， 满足不同层面的需求。

　　近期，很多媒体都报道基金发行如何火爆，但与银行理财产品相比， 规模要小很多，只不过后者无法做出确切 统计。

　　基金的销售渠道主要为各大商业银行，而银行理财品也在银行卖。 虽然各大银行都非常注重基金销售，可对自 家的理财产品当然更加重视。 据介绍，基金销售和银行理财产品在绩效考核上也是有区分的。

　　高收益背后是高风险日前，管理层叫停了信托产品网下申购新股业 务。有银行业人士分析称，叫停的主要原因 是，由于多数信托产品与银 行理财产品挂钩，信托理财产品成为银行理财产品进入资本市场的渠道， 这涉及到混业经营的 问题。

　　此外，部分银行的理财产品也有夸大收益的嫌疑。根据中国社科院 “理财产品评价项目组”对外发布的研究报 告，在银行理财产品中，有 超过32％的产品，其预期收益率比预计最高收益率低10％以上；另有近 13％的产品，其 预期收益率比预计最高收益率低50％以上。

　　银河证券研究中心高级研究员王群航表示，目前理财产品的整体管 理没有基金公司规范和专业，在信息披露、 投资流程、专业人员等方面 都与基金公司有一定距离。王群航特别对理财产品的投资专业人员素质 持保留意见。他认为， 从长远来看，银行理财产品要走的路还很长。

　　中国人民银行副行长吴晓灵近期在上海也表示，在当前国内证券市 场发展趋势比较好的情况下，理财市场的许 多矛盾被掩盖了。一旦证券 市场出现波动，造成理财产品严重亏损，隐患就可能被暴露出来。刘微