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中国人民银行12日发布的8月份金融运行报告显示，居民户存款在
7月减少91亿元的情况下，8月再度减少4
18亿元，居民储蓄减少呈现加
速趋势。业内人士分析认为，居民理财意识的提高是储蓄不断减少的重
要原因，银行储蓄
这一昔日的“笼中老虎”跳出银行，是一个可喜的变
化。
央行数据显示，今年以来，居民储蓄数据的增减呈现一波三折态势。
在今年2月份 突破17万亿元之后，4、
5月份随即出现连续两个月缩减的
局面，两个月内净减4458亿元。在6月份大幅增长后，7、8月份再度出
现减少，
储蓄搬家现象尽显。
“现阶段储蓄搬家趋势还将延续。”国都证券分析师张翔认为，当
前居民理财意识大大增强，而在通胀压力加
大的背景下，居民也越来越
将手中的存款取出，进行多种形式的理财。
经过今年的四次加息，我国一年期存款基准利率已由2.52％提高到
3.6％，但同时，今年以来居民消费
价格指数(CPI)持续攀升，由1月
份的2.2％一路上涨到8月份的6.5％。
国家统计局最新发布的数据显示，8月份CPI延续前6个月不断攀升
的趋势，同比上涨6.5％，为今年月
度最高涨幅。
此前央行相关人士指出，实际利率的衡量一般应以前6个月或12个
月的CPI均值而非单个月份CPI数值
来计算。如果一年期存款利率扣除利
息税后高于CPI均值，则可以认为实际利率为正值，否则为负值。
根据测算，如果以CPI前六个月的均值衡量，在不考虑利息税的情
况下，目前我国实际利率为负的0.8％
。
世界银行中国首席经济学家郝福满指出，实际利率的正负正在成为
影响中国居民投资决策的关键因素：正负数
值决定了居民是把存款继续
存入银行，还是转而投入股市、房地产市场等投资渠道。
“相比存款，现在我更喜欢买股票和基金。”工作不到五年、在事
业单位上班的工薪族杨光告诉记者。
据央行二季度全国城镇储户调查显示，城镇居民储蓄意愿下降，而
购买股票、基金意愿空前高涨。2007年
第二季度居民家庭拥有的最主要
金融资产中，储蓄占比已从2005年二季度的68％下降到52.3％，降幅达
15.
7％。
一年来股市火热的行情极大吸引了居民投资热情。据中登公司的统
计数据显示，截至8月30日，沪深两市账
户总数达到11832.89万户。8月
30日新增A股开户再度逼近20万户，达到19.54万户，8月新增A股开户
数
已经连续多日保持在19万户以上。
而与直接炒股相比，不少投资者更加青睐基金产品。银行里排成长
队购买基金的居民随处可见。与8月份居民
户存款较7月份大幅减少相对
应，8月份新增基金开户数较7月份出现大幅增加。
据中登公司的统计数据，7月份每周新增基金开户数维持在10余万
户，而在8月上旬，每周新增基金开户数
达到49万户，在8月下旬的头一
周，新增基金开户数则超过了95万户。
值得注意的是，储蓄搬家大潮将可能带来金融脱媒现象。
金融脱媒，简单讲是指在储蓄转化为投资过程中，资金流动更多地
通过直接融资而非银行这一渠道完成。央行
此前发布的二季度货币政策
执行报告警示，这一现象将导致资金来源的整体稳定性有所下降。尤其
是在全球通胀压力上升
的情况下，如果市场利率水平发生变化或出现逆
转，金融机构可能会面临一定的流动性风险和利率风险。
央行上海总部也表示，在这种情况下，商业银行将会面临流动性管
理难度增大问题，尤其是中小商业银行面临
的流动性管理压力会更大。
不过，挑战中也蕴藏着更大机遇。专家建议，在储蓄搬家的趋势下，
国内商业银行应抓住机遇，推动业务转型
，大力发展中间业务，提高自
身收益。王宇;张旭东
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