2008年，宏观调控趋于"治本"，即着力推进经济结构调整和发展方式转变。作为高能耗、高污染以及资本密集 型工业的典型样本，钢铁、有色金属、化工、地产等行业无疑站在了此次宏观调控的风口浪尖之上，成为调控的主要对象。

　　由于CPI持续高位运行，在今年的全国"两会"上，宏观调控将成为与会人大代表、政协委员热议的话题之一 。

　　根据2007年中央经济工作会议部署，2008年政府将加大宏观调控力度，同时政策也会更加灵活。在遏制 投资反弹和货币信贷扩张等方面的力度将比2007年有所加大。宏观调控趋于"治本"，即着力推进经济结构调整和发展方 式转变。同时，国家将会采取更严格的宏观调控政策来控制新开工项目，从严控制新增建设用地特别是工业用地，加强对全社 会投资活动的监管。对于高耗能、高污染行业，将从严限制新上扩能项目，加强在建项目的监督检查。

　　作为高能耗、高污染以及资本密集型工业的典型样本，钢铁、有色金属、化工、地产等行业无疑站在了此次宏观 调控的风口浪尖之上，成为调控的主要对象。

　　货币从紧房地产业的一剂泻药

　　货币政策将体现"严格"取向。货币政策"从紧"，通常是指适当控制基础货币的投放，抑制贷款和货币供应量 的偏快增长。2008年，我国将从总量上对货币供给和信贷投放实行更严格的控制，从而抑制总需求过度膨胀，防止固定投 资反弹、贸易顺差继续扩大。

　　北京科技大学管理学院教授赵晓表示："2008年将实行紧缩的货币政策，信贷量比2007年减少10％， 这是近几年没有出现过的现象。而放宽人民币的浮动范围将导致大量的外资进入，迫使央行不断地发行票据，抽取人民币，这 将进一步加剧市场上人民币资金的紧张。可以预见，该政策将会给未来资金密集型行业带来很大的影响。"

　　从住房商业化政策推出以来，房地产业一直处于狂飙突进状态之中。房价的一路飙升不仅为各地地方政府带来可 观的GDP数据和财税收入，也造成房价过快上涨，带来了影响社会稳定的担忧。因此，自2005年起，房地产业就持续处 于宏观调控的压力之中。从此前的"国八条"、到紧缩"地根"再到最近的二套房区别利率，政策在不断变化，而房价持续上 涨却成为永恒的主题，调控政策在房地产业不断失效，甚至有开发商表示："让宏观调控来得更猛烈些吧。"

　　2008年，从紧的货币政策来了，此次会像以往的政策一样无功而返，还是会成为虚高房价的一剂泻药？

　　赵晓表示："从紧缩的货币政策将对房地产业产生很大的影响。由于房地产业属于资金密集型行业，对资金的依 赖程度较强，房地产开发企业的资金直接或间接很大一部分来自银行，因此一旦实行信贷紧缩、贷款管制，将极大地限制行业 内企业获得资金的数量，在一定程度上抑制房地产业的无序发展。"

　　相对而言，从紧货币政策对行业内中小企业的影响要比大型企业大得多。由于中小企业资金除自有外大部分依赖 银行贷款，缺乏其他融资渠道。当实行从紧货币政策之时，其资金链将有可能断裂。而业内大型企业由于实力、信用方面的优 势往往更容易获得银行贷款，且这些行业内大企业很多是上市公司，即使银行紧缩贷款，他们也能从资本市场获得发展所需资 金。

　　赵晓表示："上市公司由于融资方便、获得资金的速度较快，因此成长更快，在行业内的比重不断增强。随着房 地产业资金门槛不断提高，'圈地、圈钱运动'已经成为行业内大型企业的游戏。因此，2008年行业内的洗牌将加剧，中 小企业将被市场淘汰出局。这从2007年年底就可以看出一些端倪，目前房地产业已开始趋向集中。"

　　对于从紧货币政策以及不断加息是否会导致我国出现类似美国次级债危机的担忧，赵晓认为，不必过于担忧。他 说："目前我国房地产贷款的风险比较小，房贷占银行总贷款的比例较小，目前住房以自住为主，且处于供需不平衡状态；而 美国已经基本上达到饱和状态。此外，我国经济处于高速发展阶段，正处在增长周期之内，企业的业绩较好，经济景气；美国 经济则已经开始进入衰退周期，两国经济发展的形势不同。我国政府目前开始实行从紧的货币政策，控制货币的供应量，市场 供需更加紧张，房贷金融风险正在下降。"

　　钢铁有色 牛市中的宏观调控

　　钢铁、有色金属行业目前还谈不上投资过热，将进口、出口因素考虑在内，2007年国内市场钢铁、有色金属 产品供需基本平衡，2007年年底企业和社会库存处于正常水平。

　　以有色金属行业为例，2007年有色金属工业完成固定资产投资1654.92亿元，虽然同比增长40.1 ％，但投资结构进一步优化。由于相关政策措施的落实以及政策效果的逐步体现，钢铁、有色金属行业或出现供应略微偏紧的 情况。

　　由此可以看出，钢铁、有色金属受调控之苦并非受制于产能过剩，而是受累于该行业能耗较高以及污染严重。

　　目前，钢铁、有色金属等行业已经成为我国能耗消耗大户。世界银行认定的污染密集行业，有色金属和钢铁分别 位列第一和第二位。2007年大中型钢铁企业总能耗22580.6万吨标煤，比2006年增加2569.43万吨标煤 ，增长12.84％。在污染物排放上，2007年大中型钢铁企业二氧化硫排放总量756367.91吨，工业粉尘排放 总量382274.92吨，烟尘排放总量156648.36吨，比2006年上升3.02％。

　　加大节能减排力度，淘汰钢铁、有色金属行业内能耗高、污染严重、生产工艺落后的企业是当前宏观调控的当务 之急。2008年，我国将继续以节能减排的名义整治"双高"企业，并对环保不达标地区的负责人进行一票否决制，行业内 生产工艺落后、能耗高、污染严重的中小企业将被被淘汰出局。

　　北部资产分析师岳阳表示："有色金属、钢铁等行业均属于国民经济的基础性行业，从国民经济和行业的可持续 发展与安全等角度考虑，这些行业不仅要做大还要做强，因此就需要扶持发展壮大一些大型优势企业。节能减排、整治双高企 业，一方面是为了保护环境、节约资源、促进经济的可持续发展；另一方面也可以理解为产业发展规划、产业政策的辅助部分 ，对行业内的大型企业发展起到积极的促进作用。通过整治'双高'企业，行业内低水平无序竞争状况将会得到明显的改善， 同时资源和市场将会进一步集中到行业内的大型企业中，行业现有的竞争格局将发生变化，逐步过渡到垄断竞争。"

　　2007年7月以来，国内钢材价格一直处于上升通道之中，有色金属的需求强劲、价格高企。在牛市的背景下 ，宏观调控是否应继续进行，淘汰钢铁、有色金属落后产能的过程是否会遭遇到强大阻力，成为业界关注的问题。

　　岳阳表示："由于利益关系的因素，淘汰钢铁、有色金属落后产能的过程中将会遭遇到各种各样的阻力。目前淘 汰落后产能涉及到的企业既有央企，也有省属、市属国有企业，此外还包括大量的民营企业。这些企业的所有权归属不同，各 方力量谁也不愿轻易放弃已有的经济利益。因此，相关政府、机构的态度与决心在淘汰落后产能中发挥着十分重要的作用。"

　　产能过剩 化工呼唤宏观调控

　　实行从紧的货币政策，将会导致2008年年内一批中小化工企业被淘汰或整合。这样的局面也是相关部门愿意 看到的，因为这些行业普遍存在着高能耗、高污染或产能过剩、供过于求等问题。

　　宏源证券分析师李艳学表示："由于我国化工行业起步较低，除部分领域外，整体技术研发实力与发达国家相比 存在加大距离，因此除部分资源性特征明显、技术要求高的产品外，目前我国大部分初级化工产品均面临一定程度的产能过剩 ，其中两碱、染料、塑料、农药原药、尿素、磷肥、化纤等领域尤为明显。"

　　中国氯碱工业协会信息开发部主任张培超透露："目前我国的氯碱行业供过于求的局面已然出现。2007年， 我国PVC产能达1500万吨，产量预计达950万吨；烧碱产能达2200万吨，产量为1700万吨，目前在建的项目 将在2008-2009年投产，产能扩张的情况将继续。"

　　由于我国化工行业大部分领域均或多或少存在产能过剩的问题，2007年，相关部门出台了一些列调控政策， 如调整出口退税、差别电价调整、制定行业准入标准等，这些政策正慢慢开始发挥作用。而2008年实行从紧的货币政策将 有效抑制投资增速的持续走高，从长远的角度来看，更有利于化工行业及现有企业的健康发展。

　　张培超认为："2007年，我国氯碱行业面临的国际贸易障碍比往年更多，如土耳其特保、印度反倾销、巴西 反倾销等；再加上烧碱出口退税由13％降为0，PVC由11％降为5％出口的障碍为新增产能的流向划上了一个疑问，这 或将能够在一定程度上抑制行业内投资热情。从政策层面上看，差别电价调整将大大提高企业的生产成本。例如烧碱，由于其 大部分的成本是电费这部分新增成本如果短期内无法完全转移到下游行业中去，企业利润将受影响，因此从经济层面上将抑制 行业的产能继续扩张。"

　　李艳学表示："从紧的货币政策对化工行业的影响是多重的，作为一个强GDP行业，其对相关政策的反应将更 为直接和强烈，行业内的盲目投资必然受到压制，优胜劣汰规则的逐步回归带来的将是化工行业后续发展的坦途。在2011 年以前，受益于政策效应的逐步体现，化工行业甚至有望再出现一次景气高峰。而从紧的货币政策对不同规模的化工企业均有 影响，自身造血机制的缺失才是化工企业无力抵御政策调控的关键。与大型企业不同，中小化工企业发展的根本在于区域性优 势或技术研发、管理的领先，比如对于高附加值产品生产企业，其受财政政策影响的程度明显偏弱。"陆晓辉