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在国家统计局刚刚公布第一季度宏观经济数据几个小时之后，央行随之宣布将存款准备金率上调0.5％至16％，
这是央行年内第三次上调存款准备金率。业界对于政府此次上调存款准备金率的举措看法不一。
部分业内人士称，存款准备金率上调，使得中小银行的流动性压力进一步加大，可能会对金融类股的走势造成一
定影响。而乐观的分析师则表示，存款准备金率的上调，从 某种程度来说，使加息的可能性有所降低。但从经济数据中显露出
的通胀危机正慢慢侵蚀着国内股市。
利空出尽效应未现今年国内第一季度
CPI涨8.0％，3月份同比涨8.3％，上述两个数据早已在坊间流传开来。部分投资者早已从敏感的经济
运行数据中读出了未来调控政策预期犹存的信息。但是，当传闻与政策都兑现，"利空出尽便是利好"的效应，并没有能在市
场显现。
据统计，从2007年3月18日至今，央行总共上调存款准备金率12次，而宣布上调存款准备金率之后的首
个交易日，仅有4次出现下跌，其他几次皆有不同程度的上涨。
但4月17日上证综指在早盘急升61.35点收复3300点关口后，并没有在外盘一片红的带领下一鼓作气
地上攻，而是在午盘时重挫111.40点，创出3180.20点的调整新低，尾市虽略有回升，但最终收市仍下跌68.
86点。至此，上证综指、深证成指、沪深300和上证50四大指数，均连续第二天创出本轮调整行情以来的收市新低。
国金证券分析师何炜表示，此次公布的第一季度宏观经济数据符合市场的普遍预期，早盘的上涨行情能够看出投
资者松了一口气，但随之而来的对经济滞胀及上市公司业绩大幅下降的担忧，令逢高抛压随即涌现。
从盘面来看，电力、金属、煤炭、地产、航空等周期性行业率先跳水，从而拖累大盘节节败退。
通胀压力困扰市场"
CPI虽然符合市场预期，但是通胀压力在工业品出厂价格与原材料购进价格方面已经显现。"天相投顾分析师
吴峰表示。
根据国家统计公布的数据，食品价格上涨21.0％，拉动价格总水平上涨6.8个百分点；工业品出厂价格(P
PI)同比上涨6.9％(3月份上涨8.0％)，比上年同期高4.0个百分点；原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9
.8％(3月份上涨11.0％)，比上年同期高5.7个百分点。
"上述数据来看，PPI上涨8％，已经创下历史新高。原材料购进价格的上涨速度也已经超出市场的预期。很
明显，非食品因素的价格上涨趋势出现。"吴峰说。3月份工业品出厂价格上涨8.0％对比原材料购进价格上涨11.0％
，意味着上市公司成本提高了11％，而销售价格才上涨了8％，其利润正在慢慢地被通胀吞噬，上下游环节的相互传导作用
已经在发生，需要警惕上游的涨价压力继续向终端传导。
吴峰预计，有80％的行业利润将被通胀所吞噬。而对于一些价格传导能力差的行业影响将更大。比如在A股市
场权重比较大的石化、电力等行业。
从前期"石化双雄"---中石化和中国石油公布的年报和季报业绩来看，确实不容乐观。当担忧情绪再度出现
在脆弱的A股市场时，结果不言而喻。
加息忧虑未消除尽管投资者一直在呼吁救市，但
是在一些分析师的眼中，除非解决市场对国内通胀的担忧，否则政府出台任何措施，包括降低交易成本，都只能
"止痛"，而不能根除顽症。
温家宝总理在4月16日召开的国务院常务会议表示，"特别要把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的
位置。"
有市场人士表示，此次上调准备金率可能降低了政府出台加息政策的可能。但吴峰认为，存款准备金率上调只是
收缩资金，是调控政策的数量工具，而对于治理通胀来说，加息的效果更直观。有机构预测，4月份CPI或仍有创新高的可
能。吴峰表示，如果4月份的宏观数据仍然居高不下，加息将成必然之举。 宋璇
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