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青岛啤酒联姻美国A-B，华润雪花结缘SAB-Miller，珠江啤酒引资英博……近两年一线啤酒巨头相继进
入扩张期，对资金的饥渴使越来越多的啤酒企业牵手外资。在这股"合资"风潮下，燕京啤酒成为少数几个没有外资参股的企
业。然而，燕京啤酒本月18日突发停牌公告，引发外界诸多猜疑，其解释是需要"再融资"
"再融资"引发的猜想在接连下跌三个交易日后，作为2008年奥运会赞助商的燕京啤 酒18日突然停牌，在
抛下一句"再融资"的解释后，引来业界的多种猜想。
根据燕京啤酒公告，由于"公司正在商讨重大事项，目前正与相关方面进行沟通"。公告还表示，为了维护股东
权益，避免对公司股价造成影响，需即日起停牌，待有关事项确定后才申请公司股票复牌。停牌时间预计在一周左右。
随后记者致电燕京啤酒证券部，有关人士在向记者确认了"此次停牌是为了再融资，具体融资数额是多少，现在
上级还没有给出说法"后，便以目前不方便透露其他情况，以公司公告为准，谢绝了记者的其他提问。
随着"再融资"的公开，有关燕京啤酒希望通过募集18亿元资金重启规模性扩张、准备引入战略投资等消息也
陆续浮出水面。但是，这些还都只是猜想，实实在在的是，就在停牌前的17日，燕京啤酒股票却遭遇明显洗盘，并跑输整个
啤酒板块。在24.25元开盘后，最后跌于22.90元，急挫6.95%。
显然，无论是业界还是投资者，都在等待燕京啤酒"再融资"的结果。
募资重启规模扩张？
其实，那些猜想并非空穴来风。
去年9月，燕京啤酒曾透露，到2009年，将增加13条生产线。若要实现这种大规模的扩张，燕京啤酒对资
金的渴望日渐急迫。
就在燕京啤酒停牌后，燕京啤酒集团一位高层人士向媒体透露，公司计划今年全面扩张外埠市场，并将采取增资
扩股的方式在股市上融资18亿元，以期进行2008年的扩张与技改项目。
据了解，目前燕京啤酒共有11个项目正等待融资开建，其中，包括包括新疆、内蒙古建原料基地，广东、河北
沧州、湖南衡阳、四川南充等地的产能扩建或新建工厂。燕京啤酒去年销售啤酒400万吨，按照燕京啤酒的此前的规划，今
年的销售目标是450万吨，到2010年实现500万吨年销售量，但这一计划将提前在2009年实现。也就是说，燕京
啤酒将提前一年完成集团"十一五"战略规划。而2010年后的下一个五年计划，燕京啤酒的目标则定在800万吨，进入
世界前8强。显然，这11个项目正是为燕京啤酒集团的整体战略目标而设定的。
近两年，国内啤酒行业一线巨头相继进入扩张期。燕京啤酒的此次融资被业内看做是其重新启动大规模扩张的一
个前奏。
早前，作为燕京啤酒竞争老对手之一的青岛啤酒已经率先宣布发行15亿元可分离转换债券募集资金，剑指11
0万吨的产能扩张的投资项目，同时，青岛啤酒还在2007年将此前坚持的整合为主战略，改变为整合与发展并重战略，在
青岛、济南等地开始扩建新厂，规模之大前所未有；而华润雪花"沿江、沿海"战略取得不俗战绩后向纵深发展，扩张步伐一
直未停歇，2007年再开拓了浙江、甘肃等地市场。早早进入一线行列的燕京啤酒近几年虽然不停扩建，但主要精力还是深
耕北京、广西、内蒙古等几大市场。面对竞争对手的狂飙突进，燕京啤酒此次的"再融资"如顺利实施，无疑将助力其接下来
重启规模性扩张战略。
下一桩"跨国婚姻"？
如此大规模扩张所需的18亿巨额资金，燕京啤酒将如何选择"再融资"对象？
根据公开资料，燕京啤酒2007年销售量超过400万吨，销售额超过100亿元，这对于国外潜在的投资者
而言，诱惑力非常之大。在外资渗透最为深广的啤酒行业中，燕京啤酒是目前国内为数不多的几家没有引进外资的啤酒企业。
目前青岛啤酒、华润雪花已经分别与美国A-B公司、SAB-Miller联姻，而已经牵手珠江啤酒的英博，在北方市场
的布局却一直未到位，因此曾有传言推断英博有意购入燕京啤酒20%的股权。
事实上，燕京啤酒曾被多家外资瞄准。上世纪90年代初燕京啤酒刚称霸北京市场时，正是中国啤酒业遭外资疯
狂并购之时，多家外资瞄准了燕京啤酒。"仅1994年上半年到燕京啤酒寻求合作的就有20多拨人。"燕京啤酒董事长李
福成曾对外宣称。但所有谈判都无果而终。不过，燕京啤酒并未关上合作的大门，燕京啤酒高层表示，在保证燕京啤酒不失去
控股权的基础上，不排除通过定向增发等形式引进战略投资者。
然而，燕京啤酒所引进的战略投资者是否外资？
一家国际啤酒巨头近期发布的业绩显示，其啤酒销售呈下滑趋势，在华增长更趋向内生性。由于新兴市场包括中
国的啤酒原料价格上涨，英博第四季度的业绩预计将倒退。而据SAB-Miller17日公布的第三季报也显示，由于农
作物、运输费用和铝价上涨，包括来自雪花啤酒的销量只增长了7%，低于新兴市场8%的水平。
面对目前这种状况，有业内人士分析认为，燕京啤酒的再融资计划并非引入国外战略投资，而是通过国内A股市
场再融资。
不可否认，啤酒企业的扩张有赖于上市募资或者资本层面的战略合资。但是，仅从啤酒行业一线阵营的未来态势
上来看，燕京啤酒的命运充满变数。面对主要竞争对手依靠外资强有力的资金支持攻城略地，燕京啤酒能否坚守内资身份，抑
或也与青岛啤酒、华润雪花以及珠江啤酒一样，成为具有国外战略投资阵营中的一员，或许答案会很快揭晓。刘峰
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