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近期伦铜进入震荡，在6960美元/吨触底反弹后，并没有稳步上涨，
而是在7200区间范围内宽幅震荡。当
前位置上，铜市场再度回到了这波
行情起始时的焦点--中国消费。经过连续4个月大幅激增的进口之后，
中国现货市场
的表现似乎比单纯的进口数据更能说明其消费情况。
通过对精铜和废铜市场的大量调研，笔者惊奇地发现，目前中国铜
现货市场的买 盘情况和2月底非常相似，这
是否意味着新一波行情的启
动呢？我们先从以下几个方面来观察一下目前中国的铜现货市场。
淡季不淡线缆企业订单繁忙到了6月，进入了中国传统的季节性淡
季。
但是根据笔者对国内线缆企业的大量调研了解到，2007年上半年，
我国线缆企业的订单情况始终比较充足
。5月份以来，订单丝毫没有减
少，尤其是来自海外的订单已经排到了7月份。
这些线缆企业普遍是在“五一”长假前备货，5月份国内现货价格
随伦铜高企，企业一个月的时间几乎没有购
入现货，现在库存已经消耗
的差不多，因此很多企业近期备库愿望都十分强烈。
另外，国内现在精铜现货价格只有63000元/吨左右，虽然错过了前
期60000元/吨的底部价格，但
是企业更愿意在价格稳定的时候购入，而
不是在大幅下跌的时候买入。
现货市场成交转好据现货商称，现货市场近期出现大量买盘，买盘
持续进入，现货成交较前期比较兴旺，贴水
大幅缩小，甚至出现了100
元的升水，贴水的上涨反映了现货市场需求的回暧。
另外，由于贸易商经过前几个月的大幅进口，除了一部分转口销售
到韩国外，手中仍积压了一部分库存。前期
铜价急跌，现货市场高贴水，
卖家几乎都不愿意卖货。买家不买，卖家惜售，造成前段时间现货市场
非常清淡。近期现货
铜企稳，升水上涨，卖家便开始积极卖货。
废铜抗跌成交异常清淡目前，国内的废铜市场和2月底惊人地相似。
由于贸易商都是前期高位时追涨进的货，
2月初价格急跌，造成贸易商
手中积压了大量库存。另外，由于废铜贸易商很少做套期保值，因此，
绝大部分贸易商都不
肯认亏，卖掉手中的货，造成废铜市场成交非常清
淡，有价无市。
4月，国内铜价飙升，废铜滞涨造成对其需求旺盛。贸易商大幅进
口，4月份国内废铜进口60.8万吨，环
比增长73%。然而5月国内铜价急
跌，废铜随之大幅下挫，贸易商几乎不愿卖货。另外，国内精铜与废铜
价差回到35
00元/吨左右，使用精铜变得更有吸引力，因此废铜市场上
成交异常清淡，这将使一部分使用废铜的企业重新回到精铜市
场上购买
精铜，增加精铜需求。
最新的麦格理报告预期，2007年全球铜市场将过剩9.5万吨，但是
麦格理银行对中国的消费前景仍然保
持着乐观的预期。
笔者认为，从下游加工企业，抑或是从铜替代品市场，都传递了一
个信号：国内铜市又开始进入了低位备库的
阶段。随着进口量的减少，
6月份国内的铜库存将会慢慢减少，国内供应压力逐渐减弱，这对铜价
是一个有力支撑。王晓
丹
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