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4月份：进口商推价，波动上涨。
4月份黄埔高硫180CST月均价为3435元/吨，环比上涨9.7%；华南250
号月均价为3060
元/吨，环比上涨12.1%；华东高硫180CST月均价为3263
元/吨，环比上涨6.1%；山东渣油月均价为3
770元/吨，环比上涨30.7%。
造成国内市场燃料油价格波动上涨的主要原因有两点。
价格倒挂使进口商持续推价。由于进口燃料油价格较高，4月黄浦
市场倒挂严重，上半月尤为突出。上旬和中
旬，市场价和到岸价倒挂价
差维持在70元~80元/吨，下旬倒挂价差在50元~55元/吨。为避免更大亏
损，本月
进口商持续上推报价，促使进口黄埔180CST环比上涨9.7%，并
带动国内价格上涨。
地炼渣油产量萎缩。受国际油价走势影响，4月份山东市场进口直
馏油价格上涨。韩国直馏高硫180CST
库提成交3560元~3590元/吨，俄罗
斯M100库提成交至3760元~3800元/吨。由于直馏油价格居高不
下，地方
炼油厂普遍亏损，适机停产检修。估计停检的地方炼油厂已经高达80%。
由于地方炼油厂常减压、催化装置开
工率很低，导致渣油、油浆的产量
过低，资源趋紧，推动本月渣油价格大幅上涨。
二季度：消费旺季，价格继续看涨
5月份，韩国炼厂将出口41万吨燃料油，仍低于去年月均出口55万
~60万吨的水平。俄罗斯将从6月1
日起提高石油出口关税，对燃料油出
口产生抑制。新加坡5月份西方套利船货供应量为230万~240万吨，较4
月份
减少约30%，而且也低于今年280万吨的月均套利船货供应量。总体
看，5月份国际供应偏紧。中国各地区仍有炼厂将
继续检修，5月份国内
供应量也仍然偏紧。
同时，国际油价将对燃料油市场提供有力支撑。美国汽油库存已连
续11周下降，其炼油厂开工率预期也将提
高。伊朗僵局在和谈之后淡化
了给市场带来的忧虑，削弱了汽油库存降低带来的影响，预计5~6月国
际油价会持续高位
震荡态势，平均水平较一季度有所上涨。
国内用油相关行业需求进入旺季是又一利好。二季度国内电力行业
用油需求将继续放大，广东省全社会高峰用
电供应将呈现趋紧态势，最
大缺口可能突破200万千瓦。5~7月，估计陶瓷用油需求量将在16.5万吨
/月。化肥
行业用油将继续增多，5月份山东及华北地区化肥行业用油将
达到68万吨，东北及西北市场将高达53万吨，6月东北及
西北地区将维
持在50万吨。
综合分析，未来3个月国际供应偏紧，国际油价将提供有力支撑，
国际燃料油价格仍然看涨，而国内用油相关
行业进入消费旺季，预计国
内燃料油价格将稳步走高。丁少恒
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