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中信证券投资分析报告显示，基于中国经济的快速增长以及全球主
要金属供应仍较为缓慢的判断，2007至20
08年，金属价格走势仍将保持
高位运行，但不同于去年上半年的一气呵成，未来金属牛市将更多地体
现为波段性。在品
种表现方面，小金属优于大金属，贵金属优于基本金
属。
中信证券分析师认为，“中国因素”依然是支撑金属价格的主要需
求面因素。中 国的金属消费量占全球总消费
量比重已经由上世纪90年代
初的不到10%上升到目前的接近30%，而且消费增量的比重高达50%以上，
因此中国
的消费增速对全球金属供求关系以及金属价格有重要影响。
从一季度国内工业增加值以及固定资产投资增速看，强劲的工业增
加值和固定资产投资增速，使得一季度中国
金属表观消费量大增，比如
一季度中国精铜进口量同比大增135%，净进口量同比增长高达270%。另
外，中国不断
加快的城镇化进程将使工业增加值和固定资产投资增速在
未来两年内继续维持较高水平，“中国需求”因素也将持续支撑金
属价
格维持在较高水平。
麦格理银行商品执行董事吉姆·列农认为，“中国因素”是左右金
属市场的主要驱动因素。他列举的数据显示
，中国在过去的4个月中，
铜的进口量增长了40％；铝、锌、镍等也达到双位数的增长，远远高于
全球水平。
他认为从2004年开始的有色金属牛市，中国是驱动需求增长率加速
的根源，而且在未来10年，“中国因
素”对于金属走势的影响将不会减
弱。
同时，他还表示，金属商品的走强也给中国金属企业带来了很多机
会，比如钢铁价格从每吨250美元增长到
500美元，几乎翻了一倍。此外，
中国金属企业依赖本土优势与全球的矿业公司开展更多的合作，也为本
国公司带来了
丰厚的收益和发展机会。
虽然无论从资本市场表现，还是从年报公布的业绩中，金属行业都
表现出高增长、高利润、高收益的快速发展
态势，然而“三高”也让中
国金属行业躁动不已，急速扩张、投资过剩、原料过度依赖等因素让许
多公司显露出“透支”
的疲惫。
中国作为一个金属消费大国，由于对原材料的过多依赖和没有统一
的定价体系，一直在世界金属价格制定上没
有话语权，以致经常出现一
个无奈的现象：中国从国外买什么，什么就涨价；中国向国外卖什么，
什么就跌价。例如，屡
次的铁矿石谈判让每一个中国钢铁企业都感到头
疼。吉姆·列农认为，作为稀缺资源，金属原料价格的上涨对于正在高
速
发展的中国来说是难以回避的问题。在铁矿石谈判中，中国钢铁企业
已经表现得非常出色。要彻底解决被动问题，除了中国
金属企业要联合
起来，有一个共同的声音外，还有就是要与有优势资源的矿业公司达成
长期的协议或者战略合作关系。王
晓华
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